Un carnet d'ordres de futures peut afficher une mèche brutale lorsqu'un gros ordre balaie une liquidité faible. Si les liquidations reposaient sur ce dernier prix échangé, un seul gros ordre pourrait anéantir des positions que le marché dans son ensemble n'a jamais menacées. Les exchanges calculent donc un prix de marque à partir d'un indice de prix spot sur les principales plateformes, avec un ajustement lié au funding, et l'utilisent pour valoriser les positions ouvertes et déclencher les liquidations.
Exemple
Le dernier prix du perpétuel BTC fait une mèche de 60 000 $ à 58 800 $ pendant quelques secondes sur une exchange, alors que l'indice spot reste proche de 59 900 $ et que le prix de marque bouge à peine. Un long dont le prix de liquidation est de 59 000 $ survit, car le prix de marque ne l'a jamais atteint. Un stop loss à 59 000 $ réglé pour se déclencher sur le dernier prix, lui, aurait été exécuté.
Pourquoi c'est important
Votre stop et votre liquidation peuvent surveiller des prix différents. La plupart des exchanges vous laissent choisir si un stop se déclenche sur le dernier prix ou sur le prix de marque. Savoir lequel vous utilisez explique des exécutions qui semblent incohérentes sur le graphique.
Erreur fréquente
Croire à une liquidation par erreur parce que le graphique n'a jamais montré de mèche jusqu'à votre prix de liquidation, ou l'inverse : régler un stop sur le prix de marque et s'étonner qu'il ne se déclenche pas sur une mèche du dernier prix. Vérifiez le paramètre de déclenchement de chaque ordre stop.
Passer à la pratique
Questions fréquentes
- Quel prix déclenche mon stop loss ?
- Celui que vous choisissez en le plaçant. De nombreuses exchanges utilisent le dernier prix par défaut ; vous pouvez généralement passer au prix de marque dans les paramètres de l'ordre.
- Pourquoi mon PnL latent diffère-t-il de ce qu'affiche le graphique ?
- Le PnL latent est calculé sur le prix de marque, tandis que le graphique affiche les dernières transactions. L'écart est généralement faible, mais il peut se creuser sur un marché rapide.
- Qu'est-ce que le prix de l'indice ?
- Une moyenne des prix spot de plusieurs grandes exchanges. Le prix de marque est construit à partir de celui-ci : une mèche sur une seule plateforme a donc un effet limité.