Order book futures bisa mencetak wick tajam saat order besar menyapu likuiditas yang tipis. Jika likuidasi memakai harga transaksi terakhir itu, satu order besar bisa menghapus posisi yang sebenarnya tidak pernah terancam oleh pasar secara luas. Karena itu exchange menghitung mark price dari indeks harga spot di beberapa venue besar, dengan penyesuaian berdasarkan funding, lalu memakainya untuk menilai posisi terbuka dan memicu likuidasi.
Contoh
Last price perpetual BTC membentuk wick dari $60.000 ke $58.800 selama beberapa detik di satu exchange, sementara indeks spot tetap di sekitar $59.900 dan mark price nyaris tidak bergerak. Long dengan harga likuidasi $59.000 selamat, karena mark price tidak pernah sampai ke sana. Stop loss di $59.000 yang di-trigger oleh last price justru akan kena.
Mengapa penting
Stop dan likuidasi Anda bisa saja memantau harga yang berbeda. Sebagian besar exchange membiarkan Anda memilih apakah stop di-trigger oleh last price atau mark price. Mengetahui mana yang Anda pakai menjelaskan fill yang terlihat janggal di grafik.
Kesalahan umum
Mengira Anda terlikuidasi karena kesalahan sistem hanya karena grafik tidak menunjukkan wick ke harga likuidasi Anda, atau sebaliknya: memasang stop dengan mark price lalu heran stop tidak kena saat ada wick di last price. Periksa pengaturan trigger di setiap stop order.
Terapkan dalam praktik
Pertanyaan umum
- Harga mana yang memicu stop loss saya?
- Harga yang Anda pilih saat memasangnya. Banyak exchange memakai last price sebagai bawaan; biasanya Anda bisa menggantinya ke mark price di pengaturan order.
- Mengapa PnL saya yang belum terealisasi berbeda dari yang ditunjukkan grafik?
- PnL yang belum terealisasi dihitung dari mark price, sedangkan grafik menampilkan transaksi terakhir. Selisihnya biasanya kecil, tetapi bisa melebar saat pasar bergerak cepat.
- Apa itu index price?
- Rata-rata harga spot dari beberapa exchange besar. Mark price dibangun dari harga ini, jadi wick di satu venue efeknya terbatas.