Basis = Futures-Preis − Spotpreis. Bei Futures mit Laufzeit spiegelt eine positive Basis die Haltekosten (Cost of Carry) und die Nachfrage nach gehebelten Longs wider, und sie schrumpft bis zum Verfall auf null. Bei Perpetuals treibt der Aufschlag gegenüber dem Index das Funding. Trader beobachten die Basis, weil sie zeigt, wie viel der Markt für gehebeltes Exposure zahlt.
Beispiel
BTC notiert am Spotmarkt bei 60.000 $, und der Future mit Verfall in 90 Tagen wird bei 61.200 $ gehandelt. Die Basis beträgt 1.200 $ oder 2 %. Annualisiert sind das etwa 2 % × 365 ÷ 90 ≈ 8,1 %. Wer Spot kauft und den Future shortet, sichert sich ungefähr diese Rendite abzüglich Gebühren, wenn er beide Positionen bis zum Verfall hält.
Warum es wichtig ist
Die Basis zeigt dir, wie überdehnt die gehebelte Positionierung ist: Eine steigende Basis während einer Rally bedeutet, dass Trader mehr zahlen, um long zu sein. Sie ist außerdem die Grundlage des Cash-and-Carry-Trades, einer der verbreitetsten marktneutralen Strategien im Krypto-Markt.
Häufiger Fehler
Einen Basis-Trade für risikolos zu halten. Der Short-Future kann in einer scharfen Rally liquidiert werden, wenn er nicht ausreichend mit Margin unterlegt ist, das Exchange-Risiko bleibt bestehen, und bei Perpetuals kann das Funding, das dich bezahlt, negativ werden.
In die Praxis umsetzen
Häufige Fragen
- Was bedeutet eine negative Basis?
- Der Future notiert unter dem Spotpreis, was man Backwardation nennt. Das deutet meist auf eine hohe Nachfrage nach Shorts oder Absicherungen hin, oft nach heftigen Ausverkäufen.
- Wie hängt die Basis mit dem Funding zusammen?
- Perpetuals haben keinen Verfall. Statt an einem Datum zusammenzulaufen, wird ihr Aufschlag gegenüber Spot laufend über das Funding ausgezahlt.
- Was ist ein Cash-and-Carry-Trade?
- Du kaufst Spot, shortest einen Future, der mit Aufschlag notiert, und hältst beides bis zum Verfall. Dann laufen die Preise zusammen, und die Basis wird zu deinem Gewinn.