Diese Begriffe beschreiben die Form der Terminkurve, also die Preise der Kontrakte über die verschiedenen Verfallstermine. Im Krypto-Markt ist Contango der Normalzustand, weil Trader für gehebeltes Long-Exposure einen Aufschlag zahlen und Kapital Kosten verursacht. Backwardation tritt auf, wenn die Nachfrage nach Shorts oder Absicherung die Nachfrage nach Longs übersteigt, typischerweise in Panikphasen oder nach großen Liquidationswellen.
Beispiel
BTC notiert am Spotmarkt bei 60.000 $, der Ein-Monats-Future bei 60.500 $ und der Drei-Monats-Future bei 61.500 $: Die Kurve ist im Contango. Nach einem Crash steht Spot bei 50.000 $, der Ein-Monats-Future bei 49.700 $ und der Drei-Monats-Future bei 49.400 $: Die Kurve ist in Backwardation, und das Funding der Perpetuals ist vermutlich ebenfalls negativ geworden.
Warum es wichtig ist
Die Form der Kurve verrät auf einen Blick Stimmung und Hebel. Steiles Contango zeigt eifrige Longs und teures Carry; Backwardation zeigt Angst oder starke Absicherung. Wer Futures mit Laufzeit hält, für den entscheidet sie außerdem, ob das Rollen in den nächsten Verfallstermin Geld kostet oder einbringt.
Häufiger Fehler
Backwardation als sicheres Kaufsignal zu lesen. Sie zeigt, dass Shorts und Absicherer gerade dominieren, nicht, dass der Boden erreicht ist. Kombiniere sie mit der Kursstruktur und deinen eigenen Setup-Regeln.
In die Praxis umsetzen
Häufige Fragen
- Ist Contango bullisch?
- Leichtes Contango ist normal. Sehr steiles Contango bedeutet, dass Longs viel für Hebel zahlen, was eher ein Zeichen überfüllter Positionierung ist als ein sauberes bullisches Signal.
- Wie hängen Contango und Backwardation mit dem Funding von Perpetuals zusammen?
- Notieren Perpetuals über dem Spotpreis, ist das Funding positiv und Longs zahlen, ähnlich wie im Contango. Notieren sie darunter, wird das Funding negativ und Shorts zahlen, ähnlich wie in der Backwardation.
- Warum notiert der Krypto-Markt meist im Contango?
- Die Nachfrage nach gehebeltem Long-Exposure ist beständig, und geliehenes Geld zum Halten von Spot kostet etwas. Deshalb preisen Futures meist einen Aufschlag gegenüber Spot ein.