Chaque contrat à terme a un acheteur et un vendeur : l'open interest compte donc des positions, et non des transactions. Si un nouveau long traite avec un nouveau short, l'open interest augmente d'un contrat. Si un long existant vend à un short existant qui clôture, il diminue d'un contrat. Si une position passe simplement d'un trader à un autre, il ne change pas. Les exchanges le publient par contrat, en cryptos ou en dollars.
Exemple
Le BTC passe de 60 000 $ à 63 000 $ tandis que l'open interest grimpe de 9 à 10,5 milliards de dollars : de l'argent frais a ouvert des positions pendant le mouvement. Si le prix retombe ensuite à 61 000 $ et que l'open interest revient à 9,2 milliards de dollars en quelques heures, une grande partie de ce nouveau levier a été clôturée ou liquidée.
Pourquoi c'est important
Le volume mesure l'activité ; l'open interest mesure le levier présent sur le marché. Un prix en hausse avec un open interest en hausse signifie que de nouvelles positions soutiennent le mouvement. Un open interest élevé associé à un funding extrême signale un positionnement encombré, le carburant des squeezes.
Erreur fréquente
Interpréter à lui seul un open interest en hausse comme un signal haussier. Il indique seulement que davantage de contrats sont ouverts, et chaque long a un short en face. Il vous faut le prix, le funding et les données de liquidation pour savoir quel camp se renforce et lequel est sous pression.
Passer à la pratique
Questions fréquentes
- L'open interest est-il la même chose que le volume ?
- Non. Le volume compte chaque contrat échangé sur une période, y compris les positions ouvertes et clôturées dans la même minute. L'open interest est une photographie des contrats encore ouverts à un instant donné.
- Que signifie un open interest en baisse pendant une chute ?
- Des positions sont en train d'être clôturées, souvent via des stop loss et des liquidations de longs. Une fois cette réduction du levier terminée, la pression vendeuse liée aux sorties forcées s'arrête avec elle.
- Faut-il regarder l'open interest en cryptos ou en dollars ?
- En cryptos, la comparaison dans le temps est plus fiable, car l'open interest en dollars augmente aussi lorsque le prix monte, même si aucune nouvelle position n'a été ouverte.